事件：

据央视新闻，当地时间7 月14 日晚，在美国路易斯安那州普拉克明地区，美国陶氏化学公司的一家化工厂发生事故。目前事故的发生是否会影响美国草甘膦供应仍有待观察。而近期国内草甘膦库存去化，价格快速上涨。

点评：

陶氏化学一工厂发生事故，为拜耳草甘膦的原材料供应商之一。据报道，此次陶氏化学发生事故的是乙二醇2号装置，预计或对乙二醇和二乙醇胺的供应造成影响。其中二乙醇胺是拜耳草甘膦的重要原材料之一。同时，此次发生事故的工厂也是拜耳草甘膦原材料的供应商之一。目前拜耳拥有草甘膦37万吨/年，全球占比约30%。拜耳草甘膦的供应是否会受此次事故影响仍有待观察。

草甘膦近期库存去化，价格触底回升。今年上半年，受需求疲弱、库存走高等因素影响，草甘膦价格持续下行，从年初的4.83万元/吨下跌至6月19日2.43万元/吨的阶段低点，跌幅达到49.72%。6月底以来，受海外需求持续释放、行业开工率低位等因素的影响，草甘膦库存持续去化，价格触底反弹，且近期价格上涨速度有所加快。库存方面，根据百川盈孚的数据，截至7月14日，草甘膦行业库存为5万吨，相比今年5月份的库存高点大幅下降41.86%，但仍处于2019年以来同期的相对高位。价格方面，根据百川盈孚的数据，截至7月18日，草甘膦价格是3.11万元/吨，相比前一天涨幅达到6.15%，主要受陶氏化学工厂事故的带动，相比6月末+20.58%。当前来看，供应端行业开工率依然维持低位，6月份开工率为56%，环比提升3.48个百分点，同比下降34.16个百分点，当前开工率处于近5年来的低位。需求端来看，海外需求逐步释放，订单下发，需求一改此前颓势，下游采购氛围较为积极。

投资建议：近期草甘膦需求回暖，库存快速去化，而行业开工率处于近年来低位，叠加突发事故或对供应端产生影响，后续随着海外需求的释放，草甘膦价格有望维持涨势，建议关注我国草甘膦龙头厂商——具备23万吨草甘膦产能的兴发集团（600141），以及具备7万吨草甘膦产能的江山股份（600389）。

风险提示：海外需求不及预期风险；汇率波动风险；行业产能增加导致供给过剩风

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转自东莞证券股份有限公司 研究员：卢立亭

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